通策医疗(600763)
事件：
公司公告拟非公开定增募资 14 亿元，合计总投资 17.2 亿元用于建设浙江存济妇女儿童医院。其中公司实际控制人吕建明，高管资产管理计划和员工持股计划参与认购。
因非公开定增，原有员工持股计划终止，1 月 3 日公司复牌。
评论：
加强妇幼领域布局，煅铸长期竞争力，维持增持评价。预计口腔业务增长稳定，辅助生殖规模扩大，维持盈利预测 2016-18 年 EPS 0.61/0.81/1.07 元。公司推进定增募资开始妇幼旗舰店建设，形成中心旗舰店+分院的推广模式，妇科生殖健康布局持续完善，铸造长期竞争力，维持增持评级，给予 2017PE50X，维持目标价 40 元。
高起点起步，妇幼旗舰店模式拓展。此次定增募资主要是浙江存济妇女儿童医院，合计总投资达到 17.2 亿元，打造妇科肿瘤、孕产及生殖为特色的综合医院。公司延续口腔服务积累的旗舰中心医院+分院模式，存济妇女儿童医院选址位于杭州市中心区，区位优势显着，未来将打造成公司妇幼品牌的旗舰店。
整合资源，合作办医。此次合作建院模式将整合多方资源：①英国波恩中心的辅助生殖技术。②合作办医的杭州医学院招生、教学资源；③通策集团资金以及既有医疗管理经验。通过资源整合，医院建设项目可以迅速落地，由于医院选址为已经建成的大楼，预计建设进度将加快。
辅助生殖起步，妇科拓展完善。 辅助生殖是公司首个介入的妇幼领域，2015 年公司首个合作举办昆明生殖中心正式运营， 2016 年实现收入。此次医院建设完成，公司将介入到妇科肿瘤和孕产两个新的细分领域。
激励继续推进。虽然公司员工持股计划终止，但此次定增主要面向公司实际控制人，高管和新的员工持股基金，其中实际控制人直接认购8.4 亿元。定增的实施更进一步统一公司发展和高管员工的利益。
风险提示： 辅助生殖拓展低于预期； 口腔服务扩张投入影响短期业绩。
